Pourquoi et comment calculer la valeur actuelle nette (VAN) ?

La valeur actuelle nette ou VAN est une valorisation des entrées en trésorerie attendue pondérée en fonction du risque encourue par l’entreprise ou l’investisseur. Ainsi, les projets d’investissement présentant une valeur actuelle nette élevée sont privilégiés, afin de s’assurer de la rentabilité de l’opération. Cependant, il ne s’agit que d’une estimation. On vous explique tout ce qu’il faut savoir sur la valeur actuelle nette.

Qu’est-ce que la valeur actuelle nette ?

La valeur actuelle nette, aussi connue sous l’acronyme VAN, par définition, correspond à la somme des flux de trésorerie attendus par l’entreprise, dont la valeur est actualisée grâce à un taux qui est fonction du risque plus ou moins important supporté par l’entreprise.

Ainsi, plus le risque encouru est grand, plus le taux d’actualisation est élevé, afin de revoir à la baisse la valeur de l’actif en question.

Par exemple, pour une action, la valeur actuelle nette correspond à la différence entre son prix d’achat et sa valeur sur le marché.

Quel est l’intérêt de la valeur actuelle nette ?

La valeur actuelle nette est un indicateur utilisé par les chefs d'entreprises et les investisseurs pour décider des meilleurs investissements à réaliser. En effet, le calcul de la valeur actuelle nette permet de vérifier que l’investissement en question va non seulement permettre d’engendrer des flux de trésorerie positifs (rentrées d’argent) suffisants pour couvrir le montant de l’investissement, mais aussi pour générer des bénéfices. Par conséquent, la VAN permet d’évaluer la rentabilité d’un investissement.

Cependant, la valeur actuelle ne permet pas d’avoir de certitude quant au retour sur investissement dont va réellement bénéficier l’entreprise. Ce n’est qu’une estimation de cash flow générés potentiellement par l’investissement.

Dès lors, la valeur actuelle nette est une véritable aide décisionnelle pour investir, mais elle doit cependant être suivie de près, afin de s’assurer que les résultats espérés seront bien au rendez-vous.

Quelles sont les composantes de la valeur actuelle nette ?

La formule de valeur actuelle nette fait intervenir plusieurs éléments : 

• le capital investi ;
• les recettes d’exploitation prévues ;
• le taux d’actualisation ;
• la valeur résiduelle de l’investissement.

Voyons chaque élément en détail, afin de bien comprendre le calcul de la VAN.

Le capital investi

Le capital investi correspond au prix d’acquisition du bien auquel s’ajoutent tous les frais liés directement à cet investissement. Il peut s’agir des frais de livraison, des frais de mise en service, mais aussi des frais de recherche et développement. De même, si cet investissement a engendré une augmentation du besoin en fonds de roulement (BFR), il est possible de l’inclure dans le capital investi.

Les recettes d’exploitation prévues

Les recettes d’exploitation prévues correspondent à la capacité d’autofinancement d’exploitation de l’entreprise. La formule de calcul de la CAF d’exploitation est : 

CAF d’exploitation = EBE - Impôt sur les sociétés sur le résultat d’exploitation

Le taux d’actualisation

Il s’agit du taux de rentabilité souhaité. Il se calcule comme suit : 

Calcul du Taux d'actualisation = [(coût des capitaux propres × (Valeur des marchés des capitaux propres /Valeur des marchés des capitaux propres + Valeur des dettes financières nettes)] + [(coût de la dette × (1 - taux d'impôt sur les sociétés) × (Valeur des dettes financières nette/ valeur des marchés des capitaux propres + Valeur des dettes financières nettes)]

La valeur résiduelle de l’investissement

La valeur résiduelle de l’investissement correspond aux recettes dégagées grâce à cet investissement au-delà du remboursement du capital investi. 

Comment calculer la valeur actuelle nette ?

La formule de calcul de la valeur actuelle nette est la suivante : 

Valeur actuelle nette = C + R année 1 * (1 + I)-1 + R année 2 * (1 +Ii)-2 + … + R année n * (1 + I)-n + V *(1 + I)-n

Dans cette formule : 

• C correspond au capital investi ;
• R correspond aux recettes d’exploitation prévues ,
• I correspond au taux d’actualisation ;
• V correspond à la valeur résiduelle.

Comment interpréter la valeur actuelle nette ?

Une valeur actuelle nette positive signifie que le projet d’investissement est considéré comme étant rentable puisqu’il permet de dégager des recettes supérieures au montant de l’investissement. 

À l’inverse, une valeur actuelle nette négative signifie que l’investissement risque de ne pas être rentable.

En pratique, les investisseurs et les chefs d’entreprise favorisent les investissements ayant la VAN la plus élevée.

FAQ

Quel est le principal avantage de la valeur actuelle nette ?

Calculer la valeur actuelle nette permet d’évaluer la rentabilité d’un projet d’investissement. Cela permet aux investisseurs et aux chefs d’entreprise de prendre une décision éclairée, en écartant les investissements non rentables, et en privilégiant ceux présentant la VAN la plus élevée. Cependant, la valeur actuelle nette est une prédiction, pas une certitude.

Qu'est-ce que la valeur nette de réalisation ?

La valeur nette de réalisation ou VNR permet de déterminer la valeur d’un stock au moment de sa vente tout en tenant compte des coûts liés à sa vente ou à sa mise au rebut.

Quelle est la différence entre la juste valeur et la valeur nette comptable ?

En comptabilité, la juste valeur est le prix qu’un acheteur éclairé est prêt à payer pour acquérir un bien. La valeur nette comptable, quant à elle, correspond au prix de vente moins les frais supportés par le vendeur comme les frais de transport, les taxes, etc.